Профиль инвестора Null_Profit | Тинькофф Инвестиции Пульс

Среда пришла (ой, уже прошла) - неделя прошла! С купонами неделя пролетает быстрее и приятнее 💸 Пришли выплаты от: • Интерлизинг, 24% купон • ГТЛК, 25% купон - хоть и сильно задрана цена • Быстро-Деньги, 27% купон • Делимобиль флоатер КС+3%, известная народная рисковая бумага 🔹 Бумаги Интерлизинга и ГТЛК по своему риск-менеджменту отношу к низкому риску, держу не парясь 🔸 БыстроДеньги - вообще, считаю их тоже низко рисковой бумагой, т.к. данная МФО крупная, устойчивая и вполне эффективная. Но т.к. сам сектор МФО - априори более рисковый, подвержен регуляторным изменениям от ЦБ - то по-умолчанию риск на ступень выше, т.е. средне-рисковая бумага 💡 Делимобиль считаю высоко-рисковой бумагой, однако данный выпуск лежит как спекулятивная идея - и оказалась очень удачной идеей. При текущем купоне YTM составляет 32%, т.е. ещё есть потенциал роста бумаги. При YTM около 25% скину и переложусь в другие бумаги. 25% может наступить как от роста тела бумаги к скорому уже погашению, так и от снижения ключевой ставки. Едем дальше, получаем купоны и радуемся не-null-левому профиту, друзья! 😊

Подробности оферты на выкуп акций Евротранса. Топ предложение или рискованная авантюра? Почти в каждом посте посте про Евротранс, особенно когда выходит очередная тревожная новость, в комментариях пишут про "выкуп акций за 350 в 2027". К сожалению, никто ссылку на сам документ оферты в комментариях не давал, поэтому решил поискать сам, чтобы максимально нейтрально оценить такое вложение денег, оценить риски. Итак, читаем документ: (там же есть PDF с деталями сделки), попробуем разобрать нюансы. 🔹 К выкупу не попадут лица, у которых были акции Евротранса до даты IPO. Здесь риска нет, т.к. у обычных физ лиц таких акций и не было ранее. Скорее наоборот позитив, чтоб отсеять инсайдеров. 🔹 К выкупу не попадут лица, у которых 5% и более акций Евротранса. Ну тоже думаю что обычным инвесторам такой пункт ничем не грозит 😊 Опять же, скорее про отсечение инсайдеров. 🔸 Выкуп будет осуществляться менеджментом компании, т.е. физ-лицами (в договоре есть их ИНН), а не самим ПАО. Неоднозначный пункт, т.к. юр лицу сложнее соскочить с такой сделки, в отличие от физ лиц. Плюс, потребуется ряд ручных действий вне зоны действия брокера, в отличие от обычных оферт по акциям/облигациям. 💡 К выкупу попадает не более 20 млн акций. Напомню что всего у Евротранса в районе 160 млн акций, т.е. на выкуп идёт порядка 12.5%. Т.е. в общем случае у вас выкупят не всё, что есть на брокерском. В PDF-ке указан механизм вычисления доли, которую у вас выкупят, я особо не вдавался в подробности. Здесь риск уже очевидный - часть акций оферта не покроет и что будет с их ценой дальше - непонятно. А если компания решит сделать допку - % выкупа акций станет ещё меньше. 💡 Акции не должны быть обременены залогом, арестом, иным ограничением от 3х лиц (цитата из документа). Т.е. если Евротранс допустит дефолт, получит полный блок и расследования от ФНС, возьмёт кредит с обеспечением в виде своих акций - то оферта превращается в тыкву. Тоже очевидный риск, тем более что официальный технический дефолт по уже был. Техдефолт, кстати, осложнит попытки рефинанса долга. Т.е. получается, что оферта - вовсе не железобетонная прибыль вида "купи сейчас по 100, сдай по 350 через 1.5 года". Риски есть и немаленькие. Теперь посмотрим финансовую выгоду. Цена на момент публикации - около 85 руб, цена выкупа по оферте - 350 руб. Если считать, что дата оферты = дата акцепта из документа, т.е. конец августа 2027 (фактическое перечисление денег объявлено значительно позже, конец октября 2027) у нас получается прибыль около +300%, за ~1.5 года. 🚀💸💰📈 Прогнозная доходность огромная, спору нет. Выгорит ли такая сделка? Ни вы, ни я не знаем точного ответа. Мы можем поставить часть своего депозита на такую сделку, можем проигнорировать - если считаем, что риски по оферте непредсказуемы или неприемлемы для нашей торговой стратегии. Единственное, что следует отметить наверняка - не стоит идти в такую сделку на фулл-депо (как в прочем и в любую другую с риском, отличным он минимальных). Причём ни в акции этой компании, ни в облигации. А в остальном - вашему риск-менеджменту виднее, и при успехе буду радоваться вместе с вами хорошей прибыли. Желаю вам не null-левого профита, друзья! 😊

Вы спрашивали: "А что такое весовая стратегия?" Мы отвечаем: Весовая стратегия - способ управления размером позиции в портфеле, где главным фактором является "вес" бумаги (т.е. % от депозита). 💡 Суть её очень проста и удобна для применения. Вы набираете позицию по бумаге, которую планируете держать некоторое время. Например, вы набрали бумагу на 5% от депо. Дальше - вы проводите регулярный ребаланс позиции: если бумага просела, т.е. её вес снизился и стал 4.5% - вы докупаете, чтоб снова стало 5%. Если бумага выросла, т.е. размер позиции стал 5.5% или 6% - то продаёте излишек. В результате вы автоматически отыгрываете все колебания бумаги, выкупая просадки и фиксируя прибыль на росте. 💸 В ряде случаев удобнее ребалансировать не по номинальному весу позиции в портфеле, а по фиксированной сумме, которую отводите на позицию. Например, купили бумагу на 100к. Если бумага просела 📉 и ваша позиция стала стоить 90к - докупили бумагу на 10к. Если бумага выросла 📈, и позиция стала стоить 110к - продали излишек 10к. Стратегия очень удобна для среднесрочных и долгосрочных сделок и ей лучше подходят волатильные активы. Со спокойными маловолатильными бумагами, например Газпром-Капитал или Норникель - эффективность такой стратегии невысокая. А вот с менее спокойными и рисковыми бумагами, такими как Самолет или ещё лучше Делимобиль - самое то. Т.е. вы и купоны получаете, и отторговываете все колебания бумаги. К слову, именно согласно весовой стратегии работает очень эффективный фонд от Т-Банка, где на 4 ключевых актива (золото, акции, короткие и длинные облигации) отводится по 25% депо. Это и вы сами можете оценить его результаты за годы. 🚀 Важный вопрос 💡 - как часто проводить ребаланс позиций. На этот счёт существует много мнений, однако в среднем, статистически оптимально это делать раз в 1-3 месяца для долгосрочных позиций, и раз в 1-2 недели для среднесрочных позиций. Но никто не мешает делать ребаланс хоть каждый день. Здесь каждый инвестор сам нащупывает свой собственный комфортный ему режим ребаланса. 💪 И да, данная стратегия не предусматривает стопов - это другой принцип работы с активами в портфеле. Бумага держится в вашем портфеле ровно столько, сколько она представляет для вас интерес, как актив. Поэтому для краткосрочных спекуляций такая стратегия подходит плохо.

Амортизация в облигациях: это про амортизаторы в подвеске или про амортизационные выплаты? В прошлом посте было несколько вопросов на эту тему - давайте разберём их. 💪 Амортизация - это частичное погашение тела облигации. Изначально тело для большинства бумаг равно 1000 руб (может торговаться выше или ниже). Если эмитент гасит её часть, например 50 руб - то в день выплаты купона вам придёт и сам купон, и эти 50 руб, а тело бумаги автоматически уменьшится до 950 руб. Пример такой вылпаты и погашения можно посмотреть на скрине ниже - это бумага График амортизаций эмитент всегда объявляет заранее, при объявлении параметров облигации. Иногда он равномерный, типа начиная с некоторой даты каждый купон гасят по 2-4% - как у того же Интерлизинга, или Роделена . Иногда график с редкими, но крупными погашениями, типа Лайм Займ , Томской Области или Европлана . 🔹 Зачем это нужно эмитенту? Всё просто: таким образом он снижает выплаты по процентам и таким образом удешевляет себе свой долг. Ровно та же схема, как если бы вы брали кредит/ипотеку и делали частичное погашение с уменьшением платежа. Срок облигации эмитент изменить не может, а вот снизить платеж через амортизацию - вполне. Т.е. в общем случае, для стабильных надежных эмиентов (как примеры выше) - амортизация это позитив и удешевление долга. 🔸 Есть ли риски у амортизации? Да, есть. Амортизация - это всегда дополнительный платёж вместе с купоном. Не часто, но бывали случаи (особенно на крупных, неравномерных амортизациях), когда на купон деньги были, а на выплаты по амортизации - нет, и случался технический дефолт. Т.е. компания не может сказать: держите купон, а амотризацию потом. Поэтому в целом, для надежных компаний амортизация - полезно, а для высокорисковых - может выливаться в дополнительные проблемы. 💡 А что делать нам, держателям облигаций? Решаем сами 😉 Вы можете направить выплаты по амортизации на другую бумагу или вывести со счёта: таким образом вы сразу вернёте часть средств, но будете получать мЕньший размер купона. А можете на сумму амортизации купить ту же бумагу и получать таким образом сумму купона как прежде, но немного потратитесь на брокерскую комиссию при докупке бумаг. Для своего портфеля я обычно выбираю 2й вариант. В целом, на мой взгляд - избегать бумаг с амортизацией нет смысла, особенно если это надежные эмитенты и интересная для вас доходность. Всем хорошей пятницы и профита! 💰

Хорошая финансовая отчётность или доверие эмитенту? Хорошо, когда есть и то, и другое. Пару дней назад Сибавтотранс начал собирать списки держателей облигации RU000A10DX69 (выпуск 7, в Т-Банке пока не представлен). Представитель эмитента заблаговременно разъяснил причины: неявные торговые манипуляции с данной бумагой, что сильно тормозит размещение выпуска. 💡 Вообще, эмитент непростой: у него регулярно возникают задолженности перед ФНС (без блока счетов), не так давно был паник-сэйл из-за опасений невыплаты купонов в срок. Да и вообще, отрасль тоже сложная: монтажно-строительные работы на северных нефтяных месторождениях, как подрядчик Газпромнефти - это основной заказчик Сибавтотранса. 💡 Полной отчётности за 2025й ещё не было, а то что есть - тоже соответствует риску выше среднего, хотя и не "прям печаль/скорее продавать". Ну и кредитный рейтинг BB (кстати, подтвержденный на днях - тоже намекает: бумага не для спокойного консервативного портфеля. 💰 При всём при этом мы в качестве бонуса получаем: 🔹 Отличный купон, которых на рынке мы больше не увидим при текущей и прогнозируемых ставках 🔹 Подтвержденные сведения о заключенных контрактах до 2028 на сумму 28 млрд руб 🔹 Общение с инвесторами от ключевых лиц компании, с разъяснением различных тонкостей и нюансов различных событий эмитента Последний фактор часто упускается из виду, хотя он может оказать существенное влияние для не-крупных эмитентов, где значимую часть долгового финансирования дают как раз физики, а не банки-институционалы. Стоит ли держать бумаги компании? Их на рынке представлено много, с хорошей доходостью/купонами - это плата за риск. 💸 Сам я держу выпуск (купон 28%, YTM 28%) на 1% суммарного депо и в будущем планирую позицию увеличить - наберу других выпусков. А выпусков хватает на любой вкус купона и YTM: 18% купон, 39% YTM 14.5% купон, 42% YTM 19% купон, 44% YTM 26,5% купон, 27% YTM 26% купон, 27% YTM Большинство выпусков имеют сроки погашения в 2028-2029 годах, т.е. предполагают высокую волатильность. Желаем компании успешных исполнений контрактов, а нам, инвесторам - прибыли от их бумаг! 📈 Делитесь в комментариях, держите Сибавтотранс в портфелях? 😊

Итак, Эксперт РА понизил рейтинг Евротранса до уровня C, сразу -12 ступеней рейтинга. 💡 Комментарий от агентства: Пересмотр кредитного рейтинга обусловлен публикацией 19.03.2026 года на сайте ПАО «ЕвроТранс» сообщения о техническом сбое при выкупе «народных» облигаций серии «ЕвроТранс, 01». Данное событие трактуется агентством как технический дефолт, поскольку имел место факт неисполнения обязательств перед держателями облигаций в срок. Наступление технического дефолта является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruС согласно методологии агентства. 📉 Комментировать само по себе это событие нечего: всё уже сказано самим агенством. Тревожные новости о компании последнее время звучали не раз и не два, взять хотя бы события, описанные здесь и здесь . Впрочем, в наше непростое экономическое время проблемы есть у значимой части эмитентов, и предсказать их все, равно как и гадать "выкрутится или нет" - это не про заработок на рынке. 💼 А как тогда заработать? Один из проверенных способов - это управлять размером позиции относительно уровня риска: 🔹 Если размер вашей позиции по облигациям того же Евротранса 1-2-5% - вам не о чём особо переживать. Даже если всё же случится полноценный дефолт - это локальный убыток, который частично компенсируется через сальдирование убытков/списание НДФЛ и получите по итогу года нормальную прибыль за счёт других бумаг портфеля. 🔸 Если же у вас 10-20% и более на одну бумагу, и при этом вы не прожжённый опытный спекулянт - рынок видел множество историй краха таких портфелей. И лучше бы не пополнять этот список своим же депозитом. Вы не можете управлять действиями эмитента, рынка и экономическими событиями. Но вы можете управлять своим риском и диверсификацией. И именно это приносит вам прибыль или убыток 😊

Какими инструментами вы пользуетесь для инвестирования? Да и зачем они вообще? Всё ж просто: надо покупать дешевле и продавать дороже 💼 К чему эти сложности 😂 Но на практике это почему-то не очень получается, поэтому каждый из нас так или иначе использует различные виды анализа, индикаторов, аналитические данные и прочее. 💰 На днях увидел весьма интересный инструмент, "Индекс инвесторов", который по духу похож на индекс волатильности (см картинку). В общем случае, если покупают больше 51% инвесторов - это позитив 📈, если покупают менее 49% инвесторов - это негатив 📉, а если купля/продажа в районе 49-51% - то это неопределенная болтанка (лучше сидеть на заборе). Нас здесь больше интересуют пики индекса: сильный негатив был 13-14 февраля, а сильный позитив - 6-9 марта. Эти пики вполне коррелируют с локальными экстремумами (минимум и максимум) у индекса IMOEX: , {$MEH6}. Т.е. когда данный "Индекс инвесторов" в районе экстремума - можно рассмотреть покупку/продажу. Причем надо помнить, что наш индекс почти на половину (43%) состоит из 4х топ-компаний страны по капитализации: , , и . Детальные веса компаний в индексе можно посмотреть на сайте Мосбиржи Т.е. в общем случае, на экстремумах можно покупать что-то из этих топ-компаний и будут +- те же движения, что и у индекса. В общем, хочу понаблюдать за этим Индексом Инвесторов и буду делиться с вами выводами 😊

А что там с валютой? Пора? Уже? Или ещё? Валютные спекуляции в той или иной форме - мне кажется первое, что мы слышим, когда речь идёт о фондовом рынке или инвестициях (здесь должен быть мем от Юлии Цепляевой про доллар за 35 рублей 💰) Однако в силу ряда причин предпочитаю юани. Врочем, разница невелика, т.к. обе валютные пары ходят +- схожим образом. Итак, если верите в ослабление рубля к юани, то один из способов заработать на этом - взять фьючерсы. Можно взять вечный , а можно и срочный, в которых не будет нюанса в виде фандинга: {$CRH6}. Проблема и того и другого инструмента в том, что при колебаниях цены не в вашу сторону вариационная маржа будет списываться со счёта. Но зато есть любимое многими спекулятивное плечо 💸 Второй способ - это использование валютных облигаций. Удобно тем, что платит купоны в валюте, даже если основная идея спекуляции не сработала. Для своего уровня риск-менеджмента я выбрал следующие бумаги: 🔸 Интерскол/КЛС-Трейд, 17% купон в юанях 🔸 Полипласт, 13.95% купон в юанях 🔸 Сегежа, 13% купон в юанях Причем взял себе в депо именно рублевый вариант этих облигаций, цена которых автоматически пересчитывается по курсу валюты ЦБ. Это позволяет отыгрывать колебания валюты по весовой стратегии: если рубль укрепляется - докупаю бумаги, если рубль ослабляется - продаю бумаги с прибылью. Мне видится что существенного ослабления рубля не будет, однако некоторый рост валюты ожидаю, даже несмотря на текущие цены на нефть. В любом случае - бумаги держу в т.ч. и для диверсификации. 💼 Держите валютные облигации? Пишите в комментариях! 😊

Рыбный день у ФНС: сразу несколько биржевых эмитентов получили блокировку счетов. Если у компании есть налоговые задолженности - это негативный маркер, но в ряде случаев не критично. Иногда имеют место ошибки самого ФНС (по словам эмитента, бывало у Интерскола), иногда компании в течение разрешенного законом срока до блока продолжают "крутить" оборотные деньги (так действует, например, Сибавтотранс). 💰 Гораздо хуже, когда прилетает блокировка счета на некоторую сумму 💡 Это означает, что частью своих средств компания не имеет права распоряжаться кроме как на выплату зарплаты и налогов - но не на уплату купонов или иных погашений. И совсем фиаксо, когда счета блокируются полностью - это почти гарантированный техдефолт и затем дефолт 📉 Обычно такое бывает, когда в компании раскрыты серьёзные задолженности и нарушения закона. Из последних на моей памяти такое было у Завода КЭС. Итак, кто был в качестве рыбов и попал под частичный блок? 🔸 1) Широко известный на бирже нефтетрейдер Евротранс , . Сумма блока 223 млн + блокировки у дочерних компаний (Вектор 14.3 млн и Трасса ГСМ 31.5 млн). Деньги для компании вроде бы небольшие - если верить их отчетности. Ключевое - если верить. 🔸 2) Антерра - оператор отеля Green Flow на курорте Роза Хутор в Краснодарском крае. Сумма блока 19.5 млн. 🔸 3) Омега разработчик ПО. Сумма блока 27 млн. 🔸 4) Сибстекло обработка и продажа стекла самых различных форматов. Сумма блока 186 млн. От финдира компании был комментарий, что купон выплачен, а тему блокировки прокомментируют отдельно. 🔸 5) Ещё был ЛКХ (Ландскейп Констракшн Хаб) со смешной суммой блока в 90 тыс - но он на данный момент не представлен в каталоге облигаций Т-Банка. Что тут можно сказать? Как всегда - буду только рад, если это временные проблемы эмитентов, тем более что частичный блок - это не полная блокировка счетов. Возможность выкрутится пока есть. Всех этих эмитентов (кроме ЛКХ) ранее держал. Позиции закрыл из-за вопросов к отчетности и снижению доходностей. Пишите в комментариях, держите ли облигации данных эмитентов и ваши мысли по поводу блоков 😊

Как вы оцениваете застройщиков? Да, мы все помним что отрасль проблемная, что дефолты уже завтра, что долгов куча, что появится динозавр и порушит какой-нибудь нераспроданный ЖК, обанкротив застройщиков. Но всё же? Я последнее время полагаюсь на детализацию рейтинговых отчётов, а также на рэнкинг застройщиков от РА Эксперт. Довольно интересно оказалось сравнить двух застройщиков: Glorax и ГК Пионер. Оба имеют рэнкинг 3 из 6, т.е. находятся +- в одной весовой категории. Но, что характерно, в деталях рэнкинга Glorax оценивается чуть выше Пионера вследствие региональной диверсификации: строят в Питере, Москве, Казани, Нижнем Новгороде. Пионер же ориентирован только на Москву. При этом финансовое положение и кредитный рейтинг у Пионера получше: A- против BBB (+-, в зависимости от рейтингового агенства) у Glorax. Важным моментом для меня стало то, что последний выпуск облигаций Glorax идет с обеспечением плеча 3.2х, т.е. можно набрать их на свободный кеш, а при появлении спекулятивной идеи - использовать плечо. При этом когда спекуляций нет - кеш не простаивает. По итогу остановился на Glorax , 20.5% фикс купон на 3 года . ГК Пионер пока продал, но позже планирую купить его в консервативный портфель - ибо неплохой флоатер (КС+4%), стабильный и ликвидный. Что думаете по Glorax? На мой взгляд в их акции пока лезть не нужно, а облигации можно взять на разумную долю портфеля. Другие облигации Glorax: {$RU000A108132}

Если корову больше доить и меньше кормить, то получится ... техдефолт. Идёт только 2й месяц 2026, а тут уже новые сюрпризы с облигационного рынка. Некоторое время назад держал крупную позицию по ПЗ Пушкинское. Причины уверенности были: 🔹 Хорошая финансовая отчетность (низкий краткосрочный долг, положительный операционный поток, прибыльность) 🔹 Важный для государства сектор АПК 🔹 Региональная поддержка в виде хорошей субсидии на купоны по облигациям (нечто похожее, кстати, просит сейчас Самолет) Казалось бы, риски при таких вводных небольшие. Закрыл позицию по этим облигам исключительно потому, что не устраивала доходность на тот момент. И теперь, при выручке почти в ярд, техдефолт на 38 млн (остаток погашения + купон)??? 💡 Да, у них сменился сменился директор, и эмитент заявил о некоторых "технических проблемах", заверил что всё проплатит в течение недели. Но как-то нелепо звучит, да и сумма для эмитента совсем небольшая. 💰 В общем, был очень удивлён, когда прочитал новости. Хочется верить, что это действительно какое-то нелепое стечение обстоятельств. По крайней мере исходя из отчётности и положения эмитента - совершенно непонятно, как вообще был возможен техдефолт. В бумаги пока не захожу, понаблюдаю. Если просядет сильнее - зайду спекулятивно, на 1-2% депо. Если есть ещё интересные и необычные факты о данном эмитенте, которые могли привести к такой ситуации - пишите в комментариях 😊

Любите ли вы летать на Самолете? 💸 За последний год рынок любит преподносить сюрпризы владельцам облигаций. А там, где один инвестор видит кризис, другой видит возможность. Оба делают свою ставку в виде лонга или шорта (или позиции "на заборе") и только размер их депозита по итогу показывает, кто был прав. 💰 Паника, эмоции, страх и жадность - это всё то, что мешает зарабатывать на рынке. Когда появляются различные нелицеприятные новости о компании - а речь сегодня о Самолете - то сперва идёт буря эмоций (обычно это страх). Вот на эмоциях нельзя принимать никаких решений - ни продавать всё на панике, ни закупать/усреднять. А когда эмоции улягутся, нужно ответить себе на следующие вопросы: 💡 1) Маячит ли по вашему мнению дефолт на ближнем горизонте (1-3 месяца)? 2) Если не маячит, то какой % от депозита вы готовы держать в бумаге, с учётом всех рисков, дисконта по цене и размера купона? Что касается фактов, а не эмоций, то по Самолету сегодняшняя публикация в РБК о запросе господдержки - это именно публикация новости о запросе. Сам запрос от Самолета в правительство ушёл ещё в середине января и мы с вами, инвесторы, о деталях каких-либо переговоров/сделки ничего не знаем. Бессмысленно гадать: "а помогут ли", "а может банкрот", "а может выкупят". Просто ответьте на 2 вопроса выше и принимайте решение. Ну и ещё немного фактов по Самолету: 🔸 Высокий долг и в целом сложная картина по отчетности 🔹 Самый большой в стране земельный банк (который компания частично реализует) 🔸 Проблемы в целом у отрасли из-за высокой ставки (частично компенсируется льготными ипотеками) 🔹 Лидер отрасли, у которого есть значительное пространство для маневра при исполнении долговых обязательств С уверенностью можно сказать пока только одно: сейчас облигации Самолета точно не относятся к "тихой спокойной гавани", волатильность будет высокой. 📈 📉 Поэтому для консервативных портфелей бумага определённо не подходит. Что касается моего портфеля, то я на вопросы выше ответил себе так: 1) Нет, не маячит 2) 3.5% от суммарного депо Рынок рассудит 💼 Все изменения по позициям (держу и и смотрю ещё на ) планирую делать уже завтра, на более широком рынке. Что касается именно акций Самолета : на мой взгляд закуп по цене в районе 800-850 и удержание в течение 6-12 месяцев - даст очень неплохую прибыль.

Внимательно наблюдаем за ВУШ! Или что означает прогноз по кредитному рейтингу. Недавно в посте мы выясняли - что вообще такое кредитный рейтинг, и почему он может меняться в лучшую 📈 или худшую 📉 сторону. При этом рейтинговые агентства как правило делают важную приписку к рейтингу: прогноз негативный. Или позитивный. Или стабильный. А ещё и "под наблюдением". 💡 Что это означает? Вспоминаем, что кредитный рейтинг - это вероятность неисполнения обязательств, т.е. дефолт. А прогноз по нему - это вероятность изменения рейтинга в соответствующую сторону. Итак: 💪 Прогноз "позитивный" - означает высокую вероятность повышения рейтинга в ближайшие 6-12 месяцев (срок действия кредитного рейтинга). Такое мы наблюдали, например, у Айди Коллет в 2024, что вылилось в повышение рейтинга. В общем случае это означает, что дела у компании идут в гору. 🔹 Прогноз "стабильный" - означает низкую вероятность изменения рейтинга в ближайшие 6-12 месяцев. Мы такое видим например у Лизинг-Трейда . Т.е. у компании в целом всё стабильно, ухудшений и улучшений на горизонте нет. При этом "стабильным" может быть как низкий, так и высокий рейтинг. 🔸 Прогноз "негативный" - означает высокую вероятность снижения рейтинга в ближайшие 6-12 месяцев. Такое мы наблюдали, например, у Сегежи в 2022м, после чего рейтинг компании сильно снизился. А ещё мы такое наблюдаем у АФК системы прямо сейчас. Такой прогноз не означает дефолт, но точно означает сложности у компании (или отрасли в целом). 🔔 Прогноз "развивающийся" - означает возможную смену рейтинга как вверх, так и вниз в ближайшие 6-12 месяцев. Такой прогноз ставят когда компания проходит последовательные структурные неоднозначные изменения. В простонародье - хз ) Подобное было в 2024 у БыстроДеньги , когда их малость штормило в ходе внутренней реорганизации. 🔍 И наконец, "под наблюдением" - это означает высокую вероятность смены рейтинга в краткосрочном периоде (1-3 месяца), т.к. у компании происходят значимые изменения прямо сейчас. При этом изменения могут быть и хорошие, и не очень. Т.е. по сути, "Под наблюдением" - это подвид "развивающегося", только краткосрочный. И именно это мы видим сейчас у ВУШ вследствие возможного его слияния с Юрент. Что же делать инвестору, когда он видит такие прогнозы? • Если у компании прогноз "позитивный" или "стабильный" - специфичных рисков не наблюдается, покупаем такие бумаги в обычном порядке. • Если "негативный" - нужно тщательно взвесить риски и несколько раз подумать перед покупкой. Вероятно компанию ждут непростые времена. • "Развивающийся" и "под наблюдением" - в общем случае означает повышенную волатильность бумаги и водоворот событий у компании. Рай для спекулянтов и переживания для инвесторов. Желаю только "позитивных" прогнозов для бумаг из вашего портфеля, уважаемые подписчики 😊

Евротранс - заправки не то, чем кажутся. Некоторое время назад на тему компании шли ледовые побоища на тему того, что сеть АЗС не может столько стоить, убыточна и т.д. Ей противостояли фанаты электро-АЗС, которые начала развивать компания, обещания руководства об оферте, прогнозы цен по 500-700-1000-бесконечность. А на днях был паник-сейл по облигациям, т.к. рынок видел риск техдефолта. Который, к счастью, не случился: компания официльно раскрыла информацию о погашении/выплатах: Что будет с компанией дальше, имеет смысл держать её акции и облигации? Давайте разбираться, причём на фактических данных. 💡 Компания представляет собой нефтетрейдера с небольшой (относительно общей выручки) сетью АЗС и с микроскопической сетью электро-АЗС. Даже если всех АЗС завтра не станет, или же их станет в 2 раза больше - это не окажет решающего воздействия на операционную деятельность. 🔸 Сам по себе сектор нефтетрейдинга - весьма тяжелый на данный момент и низкомаржинальный. Здесь отчасти на руку Евротрансу играет то, что в его регионе (Московская область) они небольшой и адаптивный игрок. 🔸 У компании быстро растёт краткосрочный долг, правда - вместе с выручкой. Но долг растёт всё же опережающими темпами. Высокий объем выручки (аж 151 млрд за III кв 2025) не должен как-то шокировать: для нефтетрейдера это норма, т.к. бизнес низкомаржинальный 🔸 Относительно 2023 - у компании были успешные полтора года (до середины 2025) по операционному денежному потоку, это очень важный показатель в фин. отчёте. В III кв. 2025 снова вышли на небольшой минус. 🔸 Если раньше выпуски облигаций компаний разлетались со свистом, причем крупными деньгами (институционалами), то последние размещения идут со скрипом 🔹 При этом компания стабильно и планомерно погашает задолженности и отрабатывает по оферте В сухом остатке видим, что сложности у компании (и сектора деятельности в целом) железно есть. Верить в то, что это крепкий надёжный эмитент с рейтингом А - на текущий момент я бы не стал. В идеале - нужно дождаться годового отчёта за 2025, посмотреть показатели (особенно операционный денежный поток) и уже принимать решение. Тем не менее - на горизонте полугода рисков техдефолта не проглядывается. Это что касается облигаций. А по акциям - исключительно ваша вера во взрывной рост рынка в целом и обещаний от руководства. Только помните, что инвестор верит фактам, а не слухам и обещаниям 😊 Пишите в комментариях свои мысли по сети АЗС (зачеркнуто) нефтетрейдеру Евротранс!

Спонтанные покупки облигаций или как не надо инвестировать. У каждого инвестора случалось зайти не в ту дверь (зачёркнуто) купить не ту акцию или облигацию спонтанно, по наитию. Что-то вроде - все купили и я купил. Или - ну прикольная же бумага. Или голова мыслями забита, есть свободный кеш, надо же что-то купить. 💸 Вот и я взял вчера себе на ВТБ портфель Ломбард 888 подобным образом, на тугую голову. Подкупило ещё то, что эмитент хорошо прошёл первичное размещение - это один из важных признаков. Ну и безусловно то, что в сложные экономические времена МФО и ломбарды чувствуют себя лучше других компаний. 📈 Утром поразмыслил - есть ли у компании адекватная финансовая отчётность, помимо презентации? Ведь в презетнации перед первичным размещением у каждой компании +XXX к прибыли, +YYY к расширению и +ZZZ к вообще всем показателям. Дальше - есть ли у компании заключение кого-либо из кредитных агентств, чтоб оценить общую картину? Ну и третий вопрос - раз всего этого нет, зачем я вообще купил эти бумаги? 😂 Собственно, утро вечера мудренее, поэтому продал этого эмитента и вместо этого увеличил позиции в и (Энергоника). Про эту компанию +- всё понятно и пока держать можно 💰 Ну а за Ломбардом 888 пока понаблюдаю, интересно посмотреть его будущее на нашем долговом рынке 💡 Делитесь в комментариях, бывали ли у вас спонтанные покупки облигаций? 😊

Почему меняется кредитный рейтинг? Рынок знает ряд историй, когда и весьма сильные компании падали в рейтинге 📉, и когда сравнительно небольшие эмитенты добивались больших успехов и росли в рейтинге. Здесь мы подходим к важному моменту: кредитный рейтинг присваивается/меняется не просто так, а на основе очень многих факторов и внутренних деталях/отчетностях компании, которые они передают условному РА Эксперту. Да, дорогой инвестор, нам с тобой - РСБУ отчёт и спасибо если МСФО, а внутренние детали - закрыты от посторонних, их знает только компания и собственно рейтинговое агентство. Это важно понимать при всесторонней оценке компании. 💡 Присвоение рейтинга подразумевает договор сроком на 1 год, в течение которого агентство будет наблюдать деятельность эмитента и подтверждать либо менять рейтинг. После истечения срока - договор может быть не продлён и рейтинг будет отозван. Итак, какие важные моменты мониторит агентство при расчете рейтинга? 🔹 Позиция компании в её секторе/рынке сбыта 🔹 Уровень ликвидности компании: активы + различные кредитные линии 🔹 Стратегия работы компании 🔹 Прозрачность, уровень менеджмента компании 🔹 Финансовая отчетность В случае значимых изменений этих параметров, агентство выполняет перерасчёт кредитного рейтинга. Если значимых изменений не было - агентство как правило просто подтверждает текущий рейтинг. Это всё хорошо, но что нам, инвесторам, делать со всем этим? Есть 3 важных детали: 🔸 Кредитный рейтинг, и его изменения - учитывать нужно. Рейтинговое агентство обладает намного более полной информацией о компании, чем мы с вами. 🔸 Снижение рейтинга - это явный негатив по общей деятельности компании. Как минимум нужно изучить отчёт агентства по снижению рейтинга и в большинстве случаев лучше закрывать позиции до стабилизации ситуации. 🔸 Стабильный, а особенно - растущий рейтинг - наши друзья. Бумаги таких компаний можно и нужно покупать. Ну а ниже мы рассмотрим несколько примеров изменений рейтинга 💼 📈 1й скрин - Селектел {$RU000A1089J4} компания явно в зоне роста 💡 2й скрин - Быстроденьги у компании было ухудшение ситуации, однако оно стабилизировалось и компания снова потихоньку пошла в рост 📉 3й скрин - Сегежа , у компании всё шло хорошо до 2022, а потом было радикальное ухудшение ситуации. И на текущий момент можно говорить только о некоторой стабилизации. В следующих постах разберём ещё ряд деталей по кредитным рейтингам 😊

Можно ли доверять кредитному рейтингу компании? Конечно! Только нужно разобраться, что именно он отражает 😉 В комментариях регулярно разворачивается баталия в стиле: "Да у неё же рейтинг BB, значит компания мусор", "Рейтинг А не дефолтнёт", "Почему рейтинг не понизили, ведь у компании много долгов". 🗓 Кредитный рейтинг эмитенту присваивается специализированными рейтинговыми агентствами (типа РА Эксперт или АКРА). Он отражает вероятность исполнения долговых обязательств компанией и расчитывается по особой методологии рейтингового агенства. Он не отражает то, что вырос долг, что компания "хорошая" или "плохая". Каким же образом его использовать, когда вы хотите купить облигации какой-либо компании? Лучше всего на такой вопрос отвечает статистика дефолтов по рейтингам (см картинку из документации РА Эксперт). Если на пальцах: 🔹 Рейтинг ААА, например или - статистическая вероятность дефолта нулевая; 🔹 Рейтинг АА, например или - статистическая вероятность дефолта крайне низкая, менее 1% за 3 года удержания бумаги; 🔹 Рейтинг А, например - статистическая вероятность дефолта низкая, но всё же 2% компаний за 3 года дефолтнут; 🔸 Дальше интереснее. Рейтинг BBB, который считается "пограничным", отделяя надежные бумаги A и выше, и рисковые вложения BB и ниже. Такой рейтинг есть у крепкого лизинга Лизинг-Трейд , а есть и у печально известной Монополии {$RU000A10ARS4}. Согласно статистике - 7% компаний этого рейтинга дефолтнут в течение 3х лет; 💡 А среди компаний рейтинга B или BB дефолтнут аж 15-16% компаний в течение 3х лет. Примеров за один только 2025й год было немало. Именно так и нужно использовать кредитный рейтинг при покупке бумаг: оценивать долю бумаг в портфеле, статистическую вероятность дефолта и длительность удержания. AAA можно уверенно держать до погашения 💸, а за B-BB нужен глаз да глаз 💡. В следующих постах разберём ещё несколько моментов, связанных с работой рейтингов (и рейтинговых агентств). Пишите в комментариях - используете ли кредитный рейтинг при покупке бумаг 😊

Стоит ли покупать облигации Уральской Стали? Это неправильный вопрос. Правильный вопрос: готовы ли вы потерять часть своего депозита ради потенциальной прибыли на выпусках и в размере 20% (восстановление котировок) и YTM около 35%? Если готовы - то какую часть депозита готовы поставить на такую идею? 1%, 5%, 10%, 20%? Идея такой спекуляции безусловно имеет смысл. Давайте отставим эмоции и посмотрим на факты: 💡 компании остро нужен рефинанс на погашение 10 млрд в декабре - самостоятельно она долг не погасит, банки на первичном размещении денег не дают 💡 у компании провальный 3й квартал по операционному денежному потоку и существенно возросший краткосрочный долг (долг, который надо отдать в течение года) При этом также: 🔹 компания является градообразующим предприятием, как правило таким компаниям помогают на государственном уровне 🔹 производство стали - стратегическое направление. Сталевары и угольщики очень плохо себя чувствуют уже с прошлого года, но это не торговля или лизинг. Без таких производств встанет всё колом, включая критичные для страны отрасли 🔹 сама по себе компания продолжает операционную деятельность. И в общем продолжит даже в случае технического дефолта. Как видим - весомые доводы и "за" и "против", т.е. принимать решение надо уже на основе того, насколько вы оцениваете силу вышеуказанных фактов. Лично я решил не ставить часть депо на такую сделку, т.к. полагаю, что риски перевешивают потенциальную прибыль. Однако знаю крупного облигационного трейдера, который в эту сделку пошёл. Пожелаю ему (и другим рискнувшим) успеха и с интересом наблюдаю за развитием событий. Всегда принимайте решение не по принципу "надо или не надо покупать бумагу", а с позиции - "сколько вы готовы потерять в обмен на сколько получится заработать". Другие бумаги эмитента, есть даже и юаниевый выпуск: {$RU000A105Q63} {$RU000A107U81} (юань) Пишите в комментариях - держите/купили Уральскую Сталь?